步入“金九月”天津12Cr1MoVG合金管市场去库幅度有所扩张
              
   

    期货冲高调整，终端工地补货，部分市场补涨周末涨幅。周二、周三铁矿石领跌黑色系，成交表现缩量，局部地区松动下跌。周四焦煤期货涨停，期钢震荡回升，整体成交明显回暖。周五黑色商品期货集体飘红，市场信心提振，天津12cr1movg合金管价普遍上涨。整体来看，步入“金九月”，控产政策并未放松，五大品种钢材产量增长空间相对有限。钢材消费逐渐趋于好转，不过尚未达到“旺季”回暖预期。市场去库幅度有所扩张，后期在需求带动下，去库节奏或进一步加快。

    需求在疫情反弹以及各地极端天气的影响下进一步走弱，而这一时段亦没有新的压减粗钢产量政策出台，在弱需求和压减产量预期短期不能快速兑现的双重作用下，钢材价格出现明显回调。而铁矿石方面，价格下跌则主要是因为基本面走弱，压减产量预期下，钢厂补库存谨慎，港口库存经历短暂下跌之后重回升势，所以8月份铁矿石走势依旧弱于钢材，盘面及现货利润均走扩。

   9月份钢材需求端或呈现“需求下半年或走弱，但短期韧性犹存”的局面。

　　至于铁矿石方面，8月基本面继续恶化，天津12cr1movg合金管中期需求见顶趋势进一步确立，海外钢厂开工尽管继续恢复，但预计8-12月矿石需求增量有限。而港口库存在经历两周短暂累库之后重回涨势，考虑到四季度为传统的外矿发货旺季，预计年底前港口库存回升至1.4-1.5亿吨概率较大。因此，东海期货认为，矿价中期已经进入下行趋势，但短期来看亦有一定反弹风险，主要是因为钢厂利润仍处于中高位，钢材需求旺季将至以及目前矿石估值水平偏低等。

　　综上所述，东海期货认为，经过8月份的价格回调之后，9月份随着下游需求的逐步好转、压减粗钢产量预期的强化，以及成本端双焦的强势，天津12cr1movg合金管价格有望逐步回稳。操作上，成材延续逢低买入思路，铁矿则等待逢高沽空机会;套利关注螺纹1-5正套，做空卷螺差和逢低做多钢厂利润。