终端需求依然疲弱，天津15CrMoG锅炉管需求利好效应有待提升

  
从基本面来看，天津15crmog锅炉管供应如期回升，并且未来增量显著。然而，国内铁矿石终端需求依然疲弱，需求利好效应有待提升。在此背景下，铁矿石上行驱动不强。

铁矿石价格走强逻辑源于两方面因素：一是宏观因素。美联储7月加息幅度符合市场预期。而国内7月底政治局会议首提“保交楼”，房地产担忧有所缓解。在国内外宏观风险均已释放的背景下，前期市场悲观情绪逐渐修复，驱动黑色金属集体走强。二是钢厂复产预期。钢厂利润近期迎来明显改善，根据即期成本核算，部分品种吨钢利润已升至400元以上。加之钢厂铁矿石库存处于历年来同期最低，天津15crmog锅炉管厂复产与补库预期将带来铁矿石需求改善，这是驱动本轮铁矿石价格上行的主因。

不过，回归至铁矿石自身基本面，供需格局暂无明显变化。铁矿石港口库存持续增加。现阶段，钢厂复产有限，铁矿石终端消耗偏低。此外，钢厂铁矿石采购同样迟迟未见放量。上周，港口铁矿石现货成交均值为80.50万吨/日，延续近期低迷态势，而远期船货成交增量也不大。

整体来看，根据即期成本核算，钢厂利润出现好转，引发市场对钢厂复产的预期，利好铁矿石需求。不过，高频指标依旧显示铁矿石终端需求疲弱。相反，铁矿石价格已升至6月中旬水平，对标的是需求最好的时期。由此可见，近期铁矿石价格反弹把复产预期做得很足，一旦预期证伪，天津15crmog锅炉管价格将极易承压下行。
 

市场情绪回暖叠加钢厂复产预期，支撑铁矿石强势反弹。不过，目前国内铁矿石终端需求依然疲弱，并且铁矿石价格回升已较好兑现复产预期，需求利好效应不强。相反，铁矿石供应如期回升，并且未来增量显著。笔者由此预计，中期铁矿石基本面仍会转弱，上行驱动不强，预计后续天津15crmog锅炉管价格将再度承压下行。